当前位置:首页 >> 贷款利率
利率政策还应着眼转变银行经营模式
时间:2012-6-13 14:42:57 浏览次数:8745  来源:山东担保网
核心提示 当前的利率政策仍有两个问题需要进一步关注:贷款利率仍有继续下调的必要和空间。不对称的利率调整可能兼顾稳增长和利率市场化改革。假如存款利率不变而缩小存贷利差,则既可发挥稳增长的作用,也能推动银行经营模式转变,利率市场化改革也将迈出实质的一步。


当前的利率政策仍有两个问题需要进一步关注:贷款利率仍有继续下调的必要和空间。不对称的利率调整可能兼顾稳增长和利率市场化改革。假如存款利率不变而缩小存贷利差,则既可发挥稳增长的作用,也能推动银行经营模式转变,利率市场化改革也将迈出实质的一步。
许多论者都注意到了,这次央行下调存贷款基准利率,扩大了基准存款利率的浮动区间,这大有利于加强银行竞争性和自主定价能力的培养,是推动利率市场化的一个进步。基准存款利率的浮动区间扩大,如果能够实施不对称利率调整机制,或许更能兼顾稳增长和改革调整两大目标。
利率是资金成本,是企业追求信贷投资回报率首先必须考虑的最基本因素,也是投资决策的决定因素之一。当前数据显示,从投资、消费、出口三大驱动力的角度分析,无效投资需求下降是经济增长下滑的主要原因。比如房地产调控,过剩产能行业调控以及调整一些行业的盲目投资思路,遂使房地产、有色金属行业和铁路建设的投资出现明显的下降态势,经济增速由此放缓。
下调贷款利率有利于释放有效投资需求,对于稳增长起到重要作用。但稳增长需要“稳投资”。如何稳投资?当然不能通过恢复无效投资需求、推动房地产再次泡沫化、释放过剩产能来稳投资。必须创造新的经济增长点,扩大有效投资需求,才能达到稳增长的目标。
在当下的中国,中小企业是最直接的有效投资需求主体。中小企业吸纳就业达到超过总就业水平的80%,民营经济创造的GDP达到经济总量的60%。稳定中小企业的投资需求,对稳定经济增长是最重要的因素。但是中小企业信贷投资一直是一个老大难问题。在经济下滑的形势下,银行加强风险防范,提高中小企业贷款利率便成了是银行风险控制的主要招式。
在经济增速持续下行的时候,央行降低贷款利率下限,引导银行下调贷款利率,对于降低中小企业的信贷成本非常重要。特别是那些有订单需要短期周转资金的加工贸易企业、为大公司配套零部件需要资金支持的中小企业、利润率较低但劳动密集创造就业的中小企业,降低基础利率减少资金成本是非常实质性的支持。企业得到保持正常运行的资金投入,释放生产能力,并获得合理的投资回报。较低的信贷利率与中小企业税收减免结合,较大地降低中小企业的生产成本,提升占经济60%的民营经济的有效投资需求,应该是稳增长的重要驱动力之一。
利率下调对稳定铁路建设的有效投资需求也有重要意义。特别在基础设施相对落后的中西部地区,基础设施包括铁路建设存在巨大投资需求。但在高铁投资的盲目性得到纠正后,铁路系统呈现投资缺口和偿付债务的双重压力。调整贷款利率,降低铁路系统还债的压力增加还债信用,为铁路通过银行融资合理布局中西部的交通运输做了一定的铺垫,有利于吸引民间资本参入铁路建设投资。如果能有进一步的政策引导,比如在中西部基础设施建设中引入BOT之类的投资模式,让民间资金成为中西部基础设施建设的投资资金的主力,或将使中西部地区的有效投资需求呈现更具竞争性的格局,而不完全依靠银行融资,这样既能降低金融系统风险,又能实现民间资本投资围绕实体经济释放有效投资需求的目的。
信贷利率下调有利于提升一些边际投资收益较小的企业的投资意愿。比如一些服务性行业。边际收益较低使扩张性投资处于投和不投的两可之间。贷款利率的下调扩大了投资的边际收益,有利于增加企业投资的意愿。特别是如果提升对一些领域不同层次的服务消费的供给意愿,短期内增加稳增长的保证,中长期来说将推动服务业的不断发展。
降低利率还缓解了地方政府融资平台的还债风险。审计署数据显示,地方政府融资平台有超过十万亿的银行信贷。据银监会排查,其中超过2万亿没有被覆盖,换句话说,地方政府融资平台存在约2万亿之巨的违约风险。降低贷款利率,无疑降低了被覆盖的银行信贷的还贷压力,也一定程度降低了违约风险。当然,最终解决平台风险还需要更多的政策,以及地方政府和各方更大的努力。
无疑,基准贷款利率的调整是“稳增长”的积极措施。不过,笔者以为,当前的利率政策仍有两个问题需要进一步关注。
首先,贷款利率仍有继续下调的必要和空间。0.25个百分点的下调幅度,对于资金成本只有非常边际的影响。若累积到一个百分点甚至更大的下调幅度,释放有效投资需求的功效会更突出,稳增长的效果将会更显著。而且,存贷款仍然存在近3个百分点的利差。
其次,不对称的利率调整可能兼顾稳增长和利率市场化的改革。从稳增长的角度看,降低贷款利率对推动有效投资需求的作用是非常确定的,但同样幅度下调存款基准利率,在由负转正不久的实际利率还没有完全稳定的情况下,一方面是降低了存款人的实际收入,不利于推动有效消费需求的进一步增长,另一方面这也是牺牲存款人的利益保护银行的利差收益的做法,事实上也是对存款人的不公平。对于银行来说,利差收益得到政策保护,也就没有动力实行必要的经营模式改革,减弱推行差异化经营和培育竞争力的动力。这对推动利率市场化,优化资源配置的作用是负面的。从这个角度看,对称下调存贷款利率,即没有效率提升也没有兼顾公平。当然,给基准存款利率留下10%的浮动空间,确是个不小的进步,至少银行可以根据自身的存款和投资回报情况,一定程度上做出各自不同的上浮下浮的调整。特别是在各银行积极“拉存款”的过程中,这必定会形成一定的竞争态势,这当然对存款人是有利的。但如果不从根本上改变银行依然主要依靠利差收益的经营模式,存款利率的浮动也可能造成新的扭曲。
以当前的形势,笔者以为,不对称调整贷款利率,假如存款利率不变,缩小存贷利差,则既可发挥稳增长的作用,也能推动银行经营模式的转变,利率市场化的改革也将迈出实质的一步。 



  •  复制链接 复制链接  评论 我来说说(0)  编辑:山东担保网编辑部
    山东担保网声明:此消息系转载自山东担保网合作媒体及各大信息媒体,山东担保网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。
热点新闻关注 TOP
热门排行
温馨提示:山东担保网是山东最大的第三方担保贷款、投资融资信息平台,网站不提供贷款、担保。在与放贷人取得联系后,一定要去贷款机构实地考察,贷前切勿支付任何费用!
CopyRight © 2009-2011,www.sddbw.com,All Rights Reserved  山东担保网  声明:部分内容转载于互联网,如有侵权,请告知本站,将第一时间删除
备案/许可证编号为:鲁ICP备11004520号-1 E-mail:sddbwsddbw.com 邮编:250002
不良信息举报中心 中国互联网协会 经营性网站备案信息 垃圾信息举报中心
无觅相关文章插件,快速提升流量